原油暴跌(die)引起的成(cheng)本塌陷,和(he)棉花大幅(fu)下挫的壓(ya)制下，整體(ti)💛化纖行業(ye)的弱勢格(ge)局短期内(nei)很難改變(bian)，PTA期貨近期(qi)上漲主要(yao)是由原油(you)反彈引發(fa)的，考慮到(dao)原油不具(ju)有向上動(dong)能，PTA上漲仍(reng)然要以反(fan)彈的态度(du)來對待，且(qie)不宜過分(fen)高估。

2011年以(yi)前，由于國(guo)内聚酯需(xu)求增速每(mei)年都在大(da)幅上升，而(er)國内PTA自給(gei)率不高，PTA生(sheng)産企業利(li)潤處于高(gao)位。之後，在(zai)高額利潤(run)吸引下，大(da)❗量PTA裝置開(kai)始上馬，但(dan)随着♋全球(qiu)經濟增速(su)下滑和制(zhi)造業向東(dong)南亞地區(qu)轉移，PTA行業(ye)由供不應(ying)求變爲供(gong)給過剩。

目(mu)前，全球一(yi)半以上的(de)PTA産能集中(zhong)在中國，化(hua)纖行業産(chan)能💃嚴重🐪過(guo)剩。2011年以前(qian)，PTA生産企業(ye)平均負荷(he)都在80%以♊上(shang)，甚至長期(qi)處于90%的🏃🏻高(gao)位，但是随(sui)着産能增(zeng)加，目前PTA企(qi)業負荷大(da)緻在70%左右(you)，限産保價(jia)隻能🔴在短(duan)期内造成(cheng)供給不足(zu)的情況⭕，很(hen)難從根本(ben)上改變PTA産(chan)能過剩🌈的(de)局面，産能(neng)過剩隻能(neng)通👄過淘汰(tai)落後🌈産能(neng)和行業間(jian)的優勝略(lue)汰😄來實現(xian)，這需要🐕一(yi)個漫長的(de)過程。

原油(you)弱勢緻密(mi)油的興起(qi)使全球原(yuan)油供給大(da)幅增加，而(er)由于💃🏻全球(qiu)性經濟增(zeng)速放緩，原(yuan)油需求量(liang)增速遠遠(yuan)低于原油(you)供給量增(zeng)速，導緻了(le)全球原油(you)供需平衡(heng)被打破，原(yuan)㊙️油價格大(da)幅下挫。随(sui)着原油産(chan)量大幅增(zeng)加，世界各(ge)産油國均(jun)不肯率先(xian)降低自己(ji)的産🛀量，全(quan)球原油😍供(gong)給過剩的(de)問題短時(shi)間内很難(nan)得到解決(jue)，這決定了(le)原油跌勢(shi)短期内很(hen)難改變，化(hua)工品受成(cheng)本塌❄️陷的(de)影響，價格(ge)重心整體(ti)下移。

短期(qi)來看，原油(you)受消費旺(wang)季影響，有(you)望企穩，但(dan)是仍♍然不(bu)具備大幅(fu)向上的空(kong)間，因此，成(cheng)本支撐對(dui)于PTA的支撐(cheng)有限。此外(wai)，由于前期(qi)原油大幅(fu)下挫，下遊(you)企業對PTA後(hou)市比較悲(bei)☁️觀，在買♉漲(zhang)不買跌心(xin)理的驅使(shi)下，補庫意(yi)願不強，原(yuan)油下跌引(yin)起的恐慌(huang)甚至抑制(zhi)了需求。

棉(mian)花下跌爲(wei)了讓棉花(hua)價格市場(chang)化，國家将(jiang)持續數🈲年(nian)的收儲政(zheng)策改爲直(zhi)補政策。随(sui)着内外棉(mian)價格的回(hui)歸，國内棉(mian)花價格大(da)幅下挫，棉(mian)花價格由(you)去年18500元/噸(dun)跌至目前(qian)的13000元/噸，跌(die)幅達到⚽29.73%.由(you)于棉花和(he)PTA主要用做(zuo)紡織原料(liao)，在替代品(pin)同漲同🥰跌(die)的作用✨下(xia)，棉花價格(ge)的下挫拖(tuo)累了PTA的價(jia)格。

造成目(mu)前PTA價格大(da)跌的主要(yao)原因有三(san)方面：

首先(xian)，PTA行業的産(chan)能過剩決(jue)定了PTA價格(ge)處于一個(ge)大的下跌(die)趨勢之中(zhong);

其次，原油(you)大幅下挫(cuo)引起的成(cheng)本塌陷使(shi)PTA的價格重(zhong)心下移;

最(zui)後，棉花價(jia)格持續走(zou)低，進一步(bu)擠占了PTA需(xu)求。

在這三(san)個利空因(yin)素沒有得(de)到根本改(gai)善的前提(ti)下，PTA價格很(hen)難形成有(you)效上漲，即(ji)使受限産(chan)保價或者(zhe)宏觀數據(ju)利好影響(xiang)上漲，也🤩要(yao)以短期反(fan)彈來對待(dai)。